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完善股权投资市场,助推中国经济高质量发展

2018-06-14

完善股权投资市场,助推中国经济高质量发展 —— “第20届中国风险投资论坛”

2018-06-12 14:09来源:搜狐财经快讯股权/基金

原标题:完善股权投资市场,助推中国经济高质量发展 —— “第20届中国风险投资论坛”

(全国人大常委会副委员长、民建中央主席郝明金在“第20届中国风险投资论坛”上发表讲话)

各位来宾、女士们、先生们、朋友们:

大家好!

今天,“2018(第二十届)中国风险投资论坛”在深圳隆重举行。我代表民建中央对本次论坛的召开表示热烈祝贺,对出席论坛的各位嘉宾朋友致以诚挚的欢迎和衷心的感谢!

本次论坛意义特殊,是中共十九大胜利召开后的第一次中国风险投资论坛,也是中国风险投资论坛步入了第二十周年。本届论坛以“新时代、新征程:资本引擎助推全球经济创新升级”为主题,以习近平新时代中国特色社会主义思想为指导,把脉中国股权投资市场发展,探索新时代背景下股权投资服务实体经济的新方式。下面,围绕“完善股权投资市场,助推中国经济高质量发展”,我谈几点看法。

一、近年来我国股权投资市场呈现良好发展态势

经过改革开放四十年的发展,我国经济发展进入新时代,已由高速增长阶段转向高质量发展阶段,迫切需要按照高质量发展的要求,培育新的经济增长点,推动经济转型升级、持续健康发展。当前,以新技术、新产业、新业态、新模式为代表的新经济日渐成为我国经济转型发展的新引擎。近年来,我国股权投资市场在助推经济转型、支持新经济发展上发挥了重要作用。目前我国已成为全球第二大股权投资市场,根据中国证券投资基金业协会数据,截至2017年底,已备案私募基金超过6.6万只,管理规模达到11.10万亿人民币,与2014年相比,私募基金规模总量增长了8倍。其中,私募股权投资基金超过2.1万只,管理规模达到6.29万亿人民币。人民币基金远超美元基金,成为股权投资市场的主要力量。截至2017年底,在中国证券投资基金业协会备案的私募基金累计股权投资项目企业数量达77000余个,累计股权投资本金4.11万亿元,其中半数为代表新经济的中小企业。整体来看,近年来我国股权投资市场发展呈现以下三大特征:

一是各类股权投资快速发展与科技创新融合紧密。从募资规模来看,2017年新备案私募基金2.8万只,规模3.9万亿元;其中私募股权投资基金近9000只,规模2.2万亿元;创业投资基金2000余只,规模超2000亿元。总体来看,各类股权投资募资规模持续增长,对实体经济服务能力不断强化。从区域分布来看,我国科技创新发展最快的地区,包括广东、北京、上海、浙江,是股权投资的高度聚集区。充分说明,近年来我国股权投资与科技创新融合更为紧密,股权投资在推动科技发展、新兴产业发展上发挥了重要作用。

二是政府持续规范引导股权投资行业健康发展。自2016年年底以来国务院、证监会、证券业协会及沪深交易所等机构相继出台了一系列政策,明确证券公司不能再变相采取“保荐+直投”的投资方式;创业投资基金所投资企业上市解禁期与投资期限实行反向挂钩机制;颁布《私募投资基金管理暂行条例》,明确私募投资基金管理人和基金托管人的准入门槛和职责,规范引导股权投资行业健康发展。与此同时,国务院、财政部和国家税务总局出台了给予公司制和有限合伙制创业投资企业的法人及个人合伙人、天使投资个人的税收优惠政策;解决了国有PE机构国有股转持问题;将创业投资及天使投资投向初创科技型企业,可按投资额70%抵扣所得税的优惠政策推广至全国。这些政策在引导行业规范发展的同时,也为行业创造了良好的政策环境,实现了防风险与促改革的均衡发展。

三是国有资本逐步进入创业投资领域发挥引导作用。2016年9月“创投国十条”发布,推动创投主体多元化、拓宽创投市场资金来源,由此国有资本的逐步进入,壮大了创业投资的资本力量。同时,监管层不断推出政策利好,鼓励国有企业、地方政府、传统金融机构、大学基金会等各类机构投资者投资创业基金和母基金。据有关统计,目前国资委监管的90余家央企当中,已经设立相关资产管理机构并拥有PE业务的企业,数量已达40家左右。由政策导向看,国有资本的介入使得股权投资的范围进一步扩大,包括大数据、互联网、人工智能等国家战略新兴产业领域,势必引导助推科技创新股权投资的成长,带动社会资本支持实体经济的发展。

二、中国风险投资论坛见证中国股权投资市场发展历史

1998年在时任民建中央主席成思危先生的倡导下,“风险投资”概念被引入中国。在全国政协九届一次会议上,民建中央《关于尽快发展我国风险投资事业的提案》被列为大会“一号提案”,呼吁建立中国的风险投资机制。由此,风险投资在中国开始受到政府和社会各界的关注重视。此后,自1999年以来,民建中央持续举办中国风险投资论坛已达二十载。二十年里,中国风险投资论坛陪伴、见证了中国股权投资市场的起步与快速发展,在推进多层次资本市场发展、加速股权市场发展壮大、完善政策环境以及推动股权投资机构快速成长等方面发挥了重要作用。

过去二十年股权投资市场从小到大,在提升直接融资比重,推进多层次资本市场发展上发挥了重要作用。中国风险投资论坛举办伊始,股权投资在中国还是一个新鲜而陌生的事物。经过二十年的发展,我国股权投资市场不断发展壮大,成为多层次资本市场中不可或缺的重要部分,尤其是近十年来股权投资市场资本募集规模不断增长,从2008年到2018年,我国股权投资市场资本管理总量增长4.63倍,资金募集规模增长3.83倍。2017年当年,私募基金股权投资项目企业数量超2万个,股权投资本金达1.49万亿元。其中,私募股权投资基金股权投资项目企业数量近1.3万个,股权投资本金达1.4万亿元,平均单个项目股权投资本金超1亿元;创业投资基金股权投资项目企业数量6000余个,股权投资本金超1300万亿元,平均单个项目股权投资本金近2000万元。私募基金股权投资规模占GDP的比重从0.3%增加到1.8%,股权投资对于提升直接融资比重、优化社会融资结构发挥了重要作用。

中国风险投资论坛为股权投资市场发展创造了良好的沟通交流和信息共享机制。中国风险投资论坛从无到有,为股权投资机构、监管部门以及创新企业搭建了有效的沟通交流平台,市场影响力日益扩大。当前论坛已经发展成为汇集股权投资界精英、创业领袖、监管机构、政府部门、经济学家和主流财经媒体的综合性、专业性论坛,为股权投资市场内各参与主体提供了平等、有效的共享平台,实现了信息的互联互通。随着经济全球化以及移动互联网、大数据和云计算等信息技术的高速发展,中国的股权投资市场将迎来前所未有的发展新机遇,中国风险投资论坛必将继续发挥积极的重要作用。

中国风险投资论坛坚持为股权投资市场健康发展持续发声,推动股权投资市场政策环境持续改善。二十年里,中国风险投资论坛先后提出了尽快推出创业板、推进创业投资税制改革、加大监管力度、发挥政府引导基金作用等意见建议,相关建议相继被决策层采纳。我们欣喜地看到,近年来,随着我国经济持续发展和产业结构转型,市场对创业投资的需求不断增长,扶持创业投资、股权投资的政策措施不断推出,监管制度逐步完善,股权投资的募资渠道更加丰富、投资主体更加多元、退出方式更加灵活,总体来说,中国股权投资市场的发展环境正在持续改善。中国特色社会主义进入新时代的当下,中国风险投资论坛将继续为创投行业和股权投资市场的健康发展建言献策,搭建股权投资市场与政府监管部门之间的有效桥梁。

三、进一步推动中国股权投资市场持续健康发展的若干建议

中共十九大报告提出,深化金融体制改革,增强金融服务实体经济的能力,提高直接融资的比重,促进多层次资本市场的健康发展。这些要求都与股权投资市场发展息息相关。股权投资是一种直接融资的手段,是服务于实体经济的重要方式,股权投资市场更是多层次资本市场的重要组成部分。结合中共十九大精神要求,未来,我们可以从五个方面来持续推进股权投资市场的健康发展。

一是持续发挥股权投资市场在推动科技创新、培育经济新动能方面的积极作用。与传统行业相比,科技创新行业的投资周期相对较长、规模大、风险较高,以银行信贷为主的间接融资体系难以满足其融资需求。股权投资具备天然的融资方与投资者风险共担、利益共享的机制,是提升资本市场对科技创新产业服务能力的有效方式,美国以硅谷为代表的科技创新产业群的快速发展就离不开股权投资的大力支持。未来我们一方面要持续加大政府在基础科学和关键技术上的战略投入;另一方面要积极引导股权投资基金加大对科技创新的投入,新经济形势下,关注“新世界、新秩序、新方向”,在新医药、新能源、人工智能和高端智能制造等行业领域,充分发挥创业投资在科技创新上的引领作用。

二是持续完善股权投资的政策环境,为股权投资市场健康规范发展创造良好的外部条件。在税收政策上,鉴于当前我国按创投机构的投资项目分别核定税收,使得创投机构在盈利项目退出时面临较高的税赋,而亏损项目又无法进行相应税前抵扣,建议有关部门可以考虑将创投机构作为商业经营主体进行征税,允许创投机构按照综合经营收益纳税或设立一定比例的风险补偿金,确保创业投资税收优惠政策得到落实。在退出机制上,建议切实落实好创投基金所投企业上市解禁期与投资期限反向挂钩的制度安排,进一步加大政策倾斜力度。在管理运营上,建议尽快推进不同监管部门之间的信息共享,降低股权投资机构的管理成本。总之,要进一步优化股权投资的商务环境和政策环境,让股权投资机构能够甩开膀子,持续加大对实体经济的投资。

三是有效发挥政府引导基金的表率作用,最大效率的实现资产优化配置。政府引导基金应遵循股权投资的市场规律。政府财政资金的公共性质决定了,政府引导基金应重在引导而绝不是套利。实体经济是国家财富的基本来源,企业是创新的主体和推动创新的生力军。股权投资作为一种投资手段,主要功能是通过企业融资和产权交易达到提高企业经营管理水平和实现资产优化配置的目的,股权投资基金只有主要投入到实体经济当中才能够真正发挥最大作用。由此,政府引导基金应尊重市场,避免行政干预,让市场真正在创新资源配置中起决定性作用。充分发挥政府引导基金的杠杆作用,撬动更多社会资本加大对重大技术研发创新的投资,引导资金、资本助力创新,并提高对创新创业项目的容错率。

四是继续完善多层次资本市场建设,丰富股权投资机构的退出渠道。股权投资市场是多层次资本市场的重要组成部分,完善的多层次资本市场能够为股权投资基金提供多元、高效的退出机制。在我国系统性推进发行制度改革的背景下,建议进一步强化A股市场IPO发行、CDR试点以及H股发行制度改革之间的协同性,借助内地和香港两个市场为股权投资的退出创造更多样化的选择。要持续推进市场化并购重组的发展。经历近两年的规范整顿,我国并购市场已经日渐成熟,相应的配套机制也更为完善,并购重组应成为股权投资退出的重要方式之一。要继续深化新三板市场改革在现有基础层、创新层的基础上继续完善分层改革,优化分类服务管理,探索转板制度,完善集合竞价等交易方式,不断提高新三板市场流动性。

五是不断推进股权投资机构自身健康发展,培育提升投资机构优秀品质。优秀的投资机构不仅能为投资人创造长期、稳定和跨周期的优异回报,更重要的是可以为所投企业带来资本的附加值,真正将企业做大做强,达到利益共赢,并对行业有推动作用。投资机构的优秀品质还体现在,一是必须具有非常理性的投资心态和决策过程,不盲目追求市场热点和跟风口,而是能够预见未来;二是对行业深耕细作,通过深入的调研和理性的估值,以实业家的心态了解企业的本质并进行投资;三是注重投后管理和运营提升,强化专业化能力,不急功近利,不急于求成,耐得住寂寞,守得住创业,陪伴优秀企业共同成长。

“积土为山,积水为海”,过去二十载,在各级政府及各位来宾的大力支持下,中国风险投资论坛已经发展成为股权投资领域最具影响力的交流共享平台。同志们,朋友们,我们正处于一个伟大变革的新时代,新时代要有新担当,新使命要有新作为。希望未来在此平台上,大家可以更好的各抒己见,畅所欲言,贡献智慧,共同为中国股权投资市场的繁荣、健康发展贡献力量!

最后,预祝本次论坛圆满成功!

谢谢大家。返回搜狐,查看更多

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